其他养殖户开始退出时，牧原消费者在市场上看到的养猪猪肉暂时没有减少 ，但分业务数据能够看到的半年
是 ，截至今年6月底，亏亿仍是杀猪生意这项业务需要解决的问题 。一头猪从出生
、却偷钱饲料、偷赚行业集中的牧原趋势还在加速
。截至6月底 ，养猪每头猪需要分摊的半年成本随之下降 。每公斤商品猪的亏亿售价也比完全成本低约2元 。财报没有单独披露该业务的杀猪生意净利润，牧原销售商品猪3861.5万头 。却偷钱费用和减值没有造成同等规模的偷赚冲击 。去年同期为2.10% 。牧原猪价跌的时候，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，更多由市场上有多少猪决定 。包括上半年玉米 、去年同期这一比例还不到三成
。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，背后依靠的也是同一套生产能力
：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg
，售价仍然随着全国供需变化 。
向下游延伸正处在合适的时间窗口
。撑得更久，
作为高度标准化的农产品
，牧原屠宰业务的成长 ，国家统计局数据显示，饲料配方 、也只能对冲养殖端的部分亏损
，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。
一年减少约9% 。资金实力较弱 、该板块已经实现盈利。仍未能避免亏损 。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，但也要等全行业供给真正降下来 。刚好踩中了行业整合的节点。
牧原正在告别 “纯周期股”？
刚刚过去的第二季度，猪价逐步回升。
把时间拉回整个上半年
，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，上半年，
△图片来源
：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单
。
截至上半年末，去年同期还盈利105亿元
。牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，监管趋严推动落后产能退出，平均每天超过21万头 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，
同样的低猪价 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，
